塘沽开启股权融资时代

深圳、滨海跨地联姻，塘沽创新基金应运而生，以金融改革创新为引擎

    11月24日，天津塘沽区国有资产投资有限责任公司与深圳市创新投资集团有限公司在塘沽区行政许可服务中心签署了合作协议，设立“深创投塘沽创新投资基金”,并启动了首期1亿元创新投资基金运作。消息一出，即在业内外引起了巨大的反响。
    而就在一个月前，经国务院同意，国家发改委批复了《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》。要求滨海新区加快金融体制改革和金融创新，努力建设与北方经济中心相适应的现代金融体系和全国金融改革创新基地。
    在如此背景下，作为塘沽首家创新投资基金，“深创投塘沽创新投资基金”的建立无疑具有了更深远的标志性意义。业内专业人士普遍认为，这是塘沽助力滨海新区金融创新的再一次发力。主抓塘沽区金融工作、具有学界背景的塘沽区副区长路卓铭的观点则更富远见，“以滨海新区金融创新为引擎，塘沽正开启企业融资的股权时代。”“在该基金的专业孵化和有力推动下，不久的将来，塘沽的资本运作市场变得更为成熟，在中国股市的板块上能够看到塘沽企业的身影，是最值得期待的事情。”

金融高地来了一支“新军”
    “深创投塘沽创新投资基金”的建立绝非偶然。
    刚刚过去的一个多月前，经国务院同意，国家发改委批复了《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》（简称《专项方案》）。要求滨海新区加快金融体制改革和金融创新，努力建设与北方经济中心相适应的现代金融体系和全国金融改革创新基地。
    获批的《专项方案》涉及投融资体制改革、综合经营、整合及新设金融机构、外汇管理改革、柜台交易和金融发展环境等多个内容，分析人士认为，这不仅体现了国家对滨海新区的支持，也标志着天津金融改革创新工作进入了一个新的阶段。
    滨海新区正成为日渐隆起的金融高地，金融产业的聚集效应在这里已经开始显现。据介绍，目前已经有中银租赁、美国花旗银行、民生金融租赁、长江租赁、天津股权交易所、滨海节能环保产业投资基金、红杉资本投资基金和中船基金等金融机构落户滨海新区。有关数据显示，2008年，滨海新区金融业实现增加值62.05亿元，同比增长了18%。明年滨海新区金融业增加值或将达到 150亿元。
    其实，就在《专项方案》获批的短短几天后，天津市即专门召开了滨海新区金融改革创新重点工作推动会，在会上市长黄兴国表示，“天津将努力建设与北方经济中心相适应的现代金融服务体系，建成全国金融改革创新基地。”会议还正式推出了第二批金融改革创新20项重点工作计划，由此可以想象，未来几年内滨海新区的金融创新改革有望迎来二次发力。
    尤为值得注意的是，推进天津股权交易发展，解决中小企业融资难问题即是第二批金融改革创新20项重点工作计划之一。由此也可以判断，“塘沽国投”牵手“深创投”建立的“深创投塘沽创新投资基金”便是立足解决塘沽中小企业融资难、进行股权融资推广的追求金融模式创新的试水之作。
    创投基金，在国内很多发达省份很早即被建立推出，而且正呈现出红红火火的发展局面。有媒体报道，2008年创业投资在中国不断刷新纪录，规模大约在80亿至100亿美元之间,它通过股权投资等直接融资的形式，帮助很多中小企业，尤其是高科技、高成长性企业解决了融资难问题，支持了一大批高科技型企业的快速成长。
    在滨海新区不断涌现的金融产业队伍中,“深创投塘沽创新投资基金”1亿元的启动规模虽不够庞大，却不能不说是冲向这块金融高地的一支新军。事实上，它也正扛起塘沽区域自主创新的大旗，为滨海新区金融创新蓄势发力，也为滨海新区金融界带来无限憧憬与希望。

“第一极”与“第三极”的金融握手
    80年代看深圳，90年代看浦东，现在，中国及世界经济正聚焦被誉为“中国未来经济第三增长极”的天津滨海新区。其经济发展速度令世人瞩目的同时也不禁让人惊叹。尽管如此，在其经济力量构成中占有重要位置的中小企业的发展却始终面临融资难问题而遭遇掣肘，特别是在世界金融危机漫卷全球的境况下，中小企业的发展更是雪上加霜。    这也成为塘沽区有关部门的一块心病。为此，政府集中3.6亿元财政资金，实施“3+1”帮扶计划,并与天津市科委联合共同支持了26家企业，实施了科技创新项目26项，安排财政资金1045万元，有效地缓解了中小企业人才、技术和资金等困难，使企业平稳渡过了难关。
    常言道“授人以鱼，不如授人以渔”。一定资金的扶助也只能是解一时之困。塘沽区副区长路卓铭形象地比喻，政府给企业的帮扶资金“不应该是撒胡椒面似地撒给你”。对企业的帮扶要依赖市场化手段，要进行模式创新。
    在股权融资的需求进一步浮现并增强的大势下，“深创投塘沽创新投资基金”应运而生。据了解，“深创投塘沽创新投资基金”是塘沽首家创新投资基金，在运作管理上，主要采用跟进式投资、委托管理模式，双方确定项目后，塘沽国投将以1：1比例出资跟进深创投，即在启动的1亿元资金中,“塘沽国投”与“深创投”各投资5000万元。“塘沽国投”的5000万元为政府引导性资金，由塘沽区财政和科委共同承担。这种模式特点是短、平、快，可以解决基金成立后资金占用问题，最大限度规避投资风险。
    “深创投”创立于1999年8月,注册资本16亿元人民币，是深圳市国资委直接领导的大型国有投资集团。公司自成立以来发展迅速，已由单一的创业投资公司转变为综合性投资财团，综合投资能力已达 100亿人民币。自成立以来投资了包括潍柴动力、同洲电子、西部材料等在内的二百一十二家创新创业型企业，其中38家企业已经在深交所、纽交所、德交所、韩交所、香港联交所等资本市场上市，是深交所、韩交所、德交所的战略合作伙伴。
    在中国经济发展“第一极”10年的历练，为“深创投”积累了丰富的实战经验,其与“苏州国发”自2007年1月以来的出色合作给了“塘沽国投”启发和尝试的力量。塘沽对金融创新的巨大需求以及资本市场的日渐成熟，让“塘沽国投”与“深创投”彼此找到了发力点，一拍即合。其合作也被视为中国经济“第一极”与“第三极”金融的一次亲密握手。“深创投”天津分公司的余庆总经理很满意这次合作。他表示，“深创投在直接融资（股权融资）已经做过很多年，目前已经同20多个政府引导基金进行了合作。与塘沽的合作主要是看中塘沽优越的地理位置和巨大的发展前景，工业化程度在这里比较高而且比较活跃，正好塘沽这方面有这样的意愿，就很自然地达成了这次合作。”
    “塘沽国投”董事长王跃河介绍说，目前塘沽尚属资本运作的处女地，与“深创投”的合作是塘沽资本运作的开篇之作，是政府进行资本运作的第一次，“对滨海中小型企业可以说是一个福音”。而为了这次合作已经酝酿、洽谈了 1年多时间，“就跟谈恋爱似的，彼此需要互相找感觉”，之前洽谈了几家公司，最终选中了“深创投”。“塘沽创投基金的启动，实战性非常强，有投资需要，项目也已经成熟，是‘奉子成婚’”，王跃河笑言。
    谈及此次合作，路卓铭副区长表示，要以创投基金的签约仪式为标志，使塘沽高科技、高成长性的中小型企业从原来的传统的债权融资，向依靠具有股权性质的创投基金形式转变。在企业最紧缺资金的阶段，帮助其解决融资难的问题。政府将利用国投为资本运作平台，开启塘沽企业融资的股权时代。

“三级放大，一个跳跃”
    金融危机的袭击，使中小企业面临的处境越来越艰难。资金短缺，人工成本上升，原材料成本上涨等成为中小企业无法躲避的难题，其中资金短缺无疑是最大难题。然而，由于中小企业普遍存在着规模小、资产少、信用低等弱点，在贷款融资的道路上变得举步维艰。以创投基金为代表的股权融资形式为困境中的中小企业开辟了新的渠道与捷径。
    正如很多人所了解的，所谓股权融资，就是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东共同分享企业的赢利与增长。据介绍，股权融资不仅可以帮助中小企业获得发展所需的资金，而且由于投资者不同程度地参与企业管理，并将其优势与公司结合，为企业发展带来科学的管理模式、丰富的资本市场运作经验以及市场渠道、品牌资源和产品创新能力等。“深创投塘沽创新投资基金”做的就是这样的尝试。
    “三级放大，一个跳跃”，路卓铭副区长对“深创投塘沽创新投资基金”的作用一语道破。他对此进一步解释，该创投基金“深创投”与“塘沽国投”1：1的跟投式运作，可以使高科技、高成长性“两高”企业融资实现成倍放大；其次通过基金的带头，带动其他资金“跟庄”投资，进一步为企业融资；第三，在使企业自主资金达到相对充足的情况下，再去申请贷款，即可达到“多轮联动”的融资效果；最后的结果就是企业实现“跳跃”，最终成为达到上市要求的现代企业。
    余庆认为，在美国等一些发达国家，直接融资（股权融资）比间接融资开展的要多，股权融资相对于间接融资具有更多优势。目前在滨海新区，股权融资还不是太发达，希望这个创投基金，可以带动直接融资的发展。
    据介绍，目前“深创投”已经先期深入多家企业进行了项目考察。预计年底可确定2至3家企业进行签约，并投入资金。天津重钢机械装备股份有限公司是最先获得“深创投塘沽创新投资基金”投资意向的塘沽企业之一。
    “企业的基本面、发展势头非常好，产品主要是受国家支持的重型机械装备；企业多年来一直按照股份制企业的标准进行运作，企业规范程度较高，行业经验、管理团队的水平在行业内都处在了非常高的水平”，对于“天津重机”能够最先纳入了“深创投塘沽创新投资基金”的视野，其董事长李坤如此总结。同时，他也对该基金的发展表示看好。他表示，“深创投塘沽创新投资基金”采用的是跟进式投资、委托管理模式，这在资本运作上是一种创新。对于企业来说，基金的进入，可以给企业一定压力，从而促使其更加规范地发展，同时它还可以为企业提供资金支持进一步“扩大产能”，加大企业在场地、设备能力提升方面的投入，加快对外投资的步伐。对企业未来产生重大影响，对区内的企业也能起到很好的示范带动作用。
    “资金对于企业来说是非常重要的。以前企业主要通过贷款形式获得资金的支持。贷款是负债，而创投基金的资本运作模式则是增加了企业的权益，降低了企业负债率，反过来更有助于贷款，使得企业的融资能力获得加强。”李坤对创投基金的股权融资模式的作用十分认同。
    在达成初步合作意向的企业中，“裕川建材”也颇引人瞩目，其因为“干粉水泥砂浆”的创新型项目而成为天津市建材行业发展循环经济的示范企业。“裕川建材”当家人刘成林董事长在谈及“深创投塘沽创新基金”时，颇有些意味深长。他认为，该创新基金的建立对解决塘沽民营企业的意义特别重大。它调整了融资结构，打开了融资意识，拓宽了融资的渠道。从某种意义上说，“深创投塘沽创新基金”在支持塘沽民营企业上市的工作上开了先河，实现了零的突破。以前企业的资金基本上就是靠自己积累，现在创投基金的进入，可以使得企业能快速获得发展所需资金。创投基金建立的意义，应该不只在于单纯地使企业融到所需资金，如果这种模式能够一直坚持下去，可以使得塘沽企业发展增速，速度可以提前10到20年。
    股权融资的优越性逐渐凸显。在该金融创新模式下，政府对企业的扶持与企业融资之间将形成有机结合、实现共赢，而最终促进企业的可持续性发展，“三级放大，一个跳跃”对塘沽“两高”企业发展的重大推进作用无疑特别值得期待。

助力区域创新的“又一驾马车”
    区域自主创新，是塘沽导演的一幕大戏，并且正变得越来越精彩。
    据了解，近年来，塘沽将科技进步和创新摆到了引领和支撑经济社会发展的战略地位，纳入全区重点工作目标，确定了建设创新型城区的目标。组织领导机制、科技投入机制、科技考核机制和科技奖励机制等一系列推动科技进步和创新的机制、举措得以建立健全，“上下联动，左右互动”的推动科技进步和创新的体制机制最终得以形成。
    随着《塘沽区科学技术奖励办法》及其《细则》、《塘沽区科技发展资金使用管理办法》、《塘沽区科技创新专项资金使用管理办法》、《塘沽区产学研科技合作项目专项资金管理办法》等一系列促进科技事业发展和自主创新的政策措施的制定与出台，一批民营科技企业迅速跃上前台，且成为引领区域经济发展的领头羊和生力军。
    而身为塘沽“自己的孩子”的民营科技企业也理所当然地成为区域自主创新的主角，并担负起重要使命。
    据介绍，为支持企业和科技人员创新，塘沽坚持逐年加大科技投入，针对高、中、低不同规模和水平的企业，先后设立了科技发展资金、科技创新专项资金和产学研科技合作专项资金，根据企业申报项目的投入和研发经费多少，给予少则几万元，多则数百万元的资金支持；而对处于创业期、成长期和成熟期的企业则提供全程的资金扶持。有关数据显示，全区科技三项经费由2005年的1000万元增至2009年的8860万元；科普经费由40余万元增至300余万元,达到人均5元钱标准,科技投入达到区级财政预算支出的2.5%。近三年，区财政累计科技投入达１.5亿元，引导和带动企业研发投入达到18亿元，财政资金放大了12倍。
    引导政策、扶持资金等如一驾驾动力强劲的马车，拉动着塘沽在区域自主创新的进程中以令人欣喜的速度不断前行。“深创投塘沽创新基金”的诞生为这一进程注入了新的力量，有观察人士认为，它将成为助力塘沽自主创新的“又一驾马车”。路卓铭也希望，该基金可以为塘沽的区域自主创造新创造新的局面。
    局内人可能看得更透彻。领导着企业在塘沽科技创新中擎起大旗的刘成林认为，“深创投塘沽创新基金”对塘沽的区域自主创新大为重要。对科技型中小企业来说，科研出来了需要足够资金支持，基金对于技术产业化发展至关重要，其对企业效益产生的作用不能按百分比计算，它将是一种几何倍数的促进作用。在之前，企业从研发产品到其上市销售最终形成再发展的整个链条周期相对较长，“创投基金”的注入，使得企业迅速获得足够发展资金，使得企业可以在迅速开展自己示范工程的同时，还可以有精力再开展其他工程，其对于企业的经济和社会效益都是非常巨大的。

剑指资本运作市场
    点开中国股市的交易信息平台可以看到，在上市的近2100支股票中，天津板块企业仅仅有一汽夏利、海泰发展、天士力等29支，甚至不到同为直辖市的上海板块155支的1/5，不足总体上市企业总数的2％,其中滨海新区本土企业只有泰达股份、津滨发展等7家,而塘沽没有一家。悬殊而又残酷的数字已不单是尴尬，这已成为天津之痛、滨海新区之痛，也成为塘沽之痛。
    路卓铭一再强调，“深创投塘沽创新投资基金”将是塘沽“两高”企业走上资本运作市场、提高运作能力的孵化器，是“两高”企业成长的加速器。它可以为符合投资条件的塘沽区高新技术企业提供资金、管理方面的支持，并对有上市潜力的企业进行重点扶持，最终实现企业上市融资的战略性目标。该基金的运作，可以使企业从单一的债券融资走向债权、股权、上市融资多元化的融资渠道，推进科技企业做强做大，加速发展，从而推动其产业升级。
    “创投基金的运作，为企业找到了合作伙伴，找到了资金，它就像火箭一样可以将企业送入资本市场这个运作轨道。”王跃河喜欢用“火箭”予以形容，除此，“酒曲”也是他反复提及的概念，“先期启动的1亿元资金,就像酒曲一样，经过‘化学性’发酵最终使企业发生质变，而传统的贷款形式还属于‘物理变化’；每一笔基金投入到企业里面，都会‘发酵’，使企业不断发展壮大”。“在基金运作前期，将会有专业人员进入，为企业进行辅导使之快速进入资本运作的平台。最先享受基金服务的企业也可以起到示范带动作用，进而影响若干企业的发展。”从目前看“深创投塘沽创新投资基金”,“1亿元的启动资金，虽然不是太大，但这是一个组合拳，将来会有更大的投入。应该说是‘星星之火，可以燎原’。”
    为适应市场的需要，作为区政府授权的惟一的资本运作平台和金融创新发展平台，“塘沽国投”积极开展汲取业内先进经验、锻炼专业团队的“大练兵”，而一切都是围绕“金融创新”展开。据了解，今年以来，其先后与深圳创新投资集团、中国投资担保有限公司、金石投资有限公司等国内或业界领先机构开展合作，业务领域涉及创投基金、产业基金、信托融资、企业债券、金融租赁等金融创新项目。除此，还启动了“塘沽区中小企业绿色扶助计划”。该计划由塘沽区经贸委、塘沽国投公司、金石投资公司、滨海国际股权交易所、渤海证券、浦发银行天津分行、天津新融投资担保公司、天津国成企业管理咨询公司共同发起。中小企业可利用帮扶热线、网站及固定扶助地点 3种方式进入“绿色扶助”系统，并可得到“48小时内指挥中心与企业联系确认帮扶内容、7 日内进入多帮一会诊、15日内提出帮扶方案、30日内启动帮扶计划”等内容的绿色扶助计划承诺,将有100余家专业机构、专家学者等会员资源，为中小企业提供融资、担保、上市、并购、经营管理等全方位全程服务。
    区域自主创新或是止疼的良药。在国家给的“先行先试”的“尚方宝剑”下，“深创投塘沽创新投资基金”的诞生与启动，目标何止于一个基金本身，而是剑指更为广阔和充满挑战的资本运作市场，寄希望于将来，在上市企业中可以找到塘沽企业的身影。    （文字来源：《凤凰周刊·新滨海》）